Clash attendu au prochain Sommet de l’UE : Merkel promet “ Pas d’euro-obligations tant que je vivrai ”

Infographie : François Descheemaekere

The Coming EU Summit Clash Merkel Vows 'No Euro Bonds as Long as I Live'

[Spiegel Online]

German Chancellor Angela Merkel has come out stronger than ever against euro-zone debt sharing, telling a group of parliamentarians that there would be no euro bonds "as long as I live." Her tough stance guarantees conflict with Italian Prime Minister Mario Monti at this week's pivotal EU summit in Brussels.

That Angela Merkel is not a fan of communitizing euro-zone debt is hardly new. The German chancellor has long voiced her concern that the introduction of euro bonds could remove incentives for debt-stricken countries to reform. But on Tuesday, ahead of the crucial European Union summit in Brussels on Thursday and Friday, she was clearer than ever in her rejection of debt sharing across the common currency area. During a meeting with parliamentarians from the Free Democratic Party (FDP), her junior coalition partner, she said there would be no full debt sharing "as long as I live." SPIEGEL ONLINE was told that several FDP lawmakers responded by saying: "We wish you a long life." Until now, Merkel's message had been measured. Euro bonds, she often said, are not "currently" the correct strategy to fight the crisis.

La France, principal obstacle à une solution pour l’euro

France Is Main Obstacle to a Euro Solution

[The Wall Street Journal]

Two statements last week following the four-way summit in Rome between the German, French, Italian and Spanish leaders capture the essence of the euro crisis and show why a solution is as far away as ever.

Responding to the latest demands that euro-zone bailout funds be allowed directly to recapitalize Spanish banks, German Chancellor Angela Merkel replied: "If I give money to Spanish banks, I'm the German chancellor but I can't say what these banks do." Later, French president François Hollande was asked about his willingness to accept further political union as the price of greater pooling of debt, he replied: "There can be no transfer of sovereignty if there is not an improvement in solidarity." Boiled down, this is a debate over whether Germany should write blank checks. There is no chance of this debate being resolved at this week's summit of European leaders. The euro zone is now at one minute to midnight. Its financial system has fragmented, confidence is evaporating, demand is drying up and deposits are leaking out of the banks.

Angela Merkel refuse les euro-obligations mais approuve un plan de relance de 130 milliards d'euros

Infographie : François Descheemaekere

[Euractiv]

La chancelière allemande, Angela Merkel, a refusé d'émettre des euro-obligations et d'attribuer une plus grande flexibilité au fonds de sauvetage européen, mais elle s'est accordée avec les dirigeants français, italien et espagnol sur la mise en œuvre d'un plan de 130 milliards d'euros pour relancer la croissance.

Les quatre dirigeants se sont réunis dans la Villa Madama à Rome vendredi dernier (22 juin). A l'issue de cette réunion, le premier ministre italien, Mario Monti, a déclaré que l'Union européenne devrait adopter des mesures de croissance à hauteur de 1 % du produit intérieur brut du continent lors du sommet des 28 et 29 juin prochains. Les trois hommes ne sont toutefois pas parvenus à convaincre Mme Merkel, à la tête de l'économie la plus puissante d'Europe et du pays qui contribue le plus aux fonds de sauvetage, à mutualiser les dettes européennes ou à utiliser les ressources de renflouement existantes avec une plus grande flexibilité. « La croissance ne peut pas être solide s'il n'y a pas une discipline budgétaire.

La face cachée des euro-bonds

Infographie : François Descheemaekere

[Telos]

Renaud Dehousse, Directeur du Centre d’études européennes de Sciences Po

Au-delà de ses aspects économiques et financiers, la crise européenne renvoie à des enjeux politiques fondamentaux qui commencent à surgir et auxquels il faudra bien répondre.

En effet,  la crise a révélé deux tensions politiques. Des tensions entre Etats : la crise économique n’affecte pas de la même façon les pays de la zone euro ; l’Allemagne et ses voisins affichent une santé insolente, tandis que les pays du Sud voient leur crédit baisser de jour en jour ; comment s’étonner que cela débouche sur des visions radicalement différentes des problèmes ?

Pourquoi la France a lâché les eurobonds

Infographie : François Descheemaekere

[La Tribune]

En s'alignant sur Berlin sur les euro-obligations, le nouveau gouvernement français abandonne l'essentiel de son programme européen. Et ouvre la voie à la politique déflationniste prônée par l'Allemagne.

Il aura donc suffi que madame Merkel hausse le ton. Une semaine après avoir été tancé par la chancelière, le chef du gouvernement français Jean-Marc Ayrault rentre dans le rang. Dans une interview accordée à l'hebdomadaire allemand Die Zeit, l'ancien professeur d'allemand affirme désormais que « une mutualisation des dettes exige obligatoirement une plus forte intégration politique, ce qui prendra plusieurs années ».

Eurobonds, fonds de rédemption, eurobills : comment mutualiser la dette?

[EurActiv.fr]

François Hollande veut que les pays européens s'endette ensemble à travers les eurobonds. Mais d'autres modèles, moins connus, sont sur la table. Décryptage. 

Pourquoi mutualiser la dette? Aujourd'hui, tous les pays européens empruntent de l'argent sur les marchés pour se financer. Les obligations d'Etat sont vendues à des investisseurs privés ou publiques. En général, les Etats sont considérés comme des créanciers très solvables, grâce à leur capacité de lever l'impôt. La crise qui frappe la zone euro a pourtant changé la donne. Les investisseurs doutent de la capacité de certains Etats à rembourser leur dette. Pour lever les fonds nécessaires, ils sont obligés de proposer des rendements plus importants aux investisseurs. L'Espagne, par exemple, paie plus de 6% d'intérêts sur la dette nouvellement émise. Avant la crise, ses taux avoisinaient les 4%. La dette "plus chère" pèse lourd sur les budgets des Etats. La mutualisation de la dette pourrait les soulager un peu de ce poids. Il s'agit d'émettre des obligations d'Etat garanties (entièrement ou en partie) par l'ensemble de la zone euro. Si un pays n'était plus capable de payer les intérêts ou de rembourser sa dette, les autres feraient à sa place.

Le prix de l’euro : l’argent allemand et l’indépendance française

Infographie : François Descheemaekere

[Presseurop / Süddeutsche Zeitung]

Fidèle à sa ligne pro-européenne, la Süddeutsche Zeitung estime dans son éditorial que “le sauvetage de l’Europe” passe par la création d’euro-obligations et donc la création d’une fédération européenne.     

Si l’euro et le projet historique et inédit de l’Europe unie doivent être sauvés, c’est aux deux Etats les plus forts d’y contribuer avec leurs trésors les plus chers : l’Allemagne avec son argent, et la France avec sa souveraineté. Soit les Allemands “acceptent les euro-obligations soit l’euro meurt”, assure le quotidien.

Euro: comment éviter la catastrophe?

Infographie : François Descheemaekere

[Telos]

Agnès Bénassy-Quéré est Directrice du CEPII. Elle est également Chercheur associé à Paris School of Economics et Professeur à l'Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne. Elle est membre du Conseil d'analyse économique, de la Commission Économique de la Nation et du Cercle des économistes.

L’introduction d’un dispositif de type euro-obligation (ou eurobond), qui mutualiserait tout ou partie des dettes publiques de la zone euro  et en garantirait le remboursement, se heurte  à trois difficultés majeures, difficilement surmontables à court terme : (1) la solidarité entre Etats-membres implique une co-décision des politiques nationales, donc une forme intégration politique ; (2) une telle initiative suppose de modifier non seulement le traité européen (et sa règle de non-renflouement d’un Etat par ses partenaires), mais aussi les constitutions nationales (pour intégrer le niveau européen en matière décisionnelle et de solidarité) ; (3) le niveau de confiance entre Etats-membres est probablement trop faible aujourd’hui pour qu’une solidarité puisse s’exercer à grande échelle.

Qu'est-ce que les eurobonds ?

Infographie : François Descheemaekere

[Touteleurope]

Les eurobonds – euro-obligations en français – sont un projet d'émission d'obligations en commun par les pays de la zone euro. Défendus par des pays comme la France, l'Italie ou encore la Grèce, les eurobonds seraient le moyen, pour les pays ayant l'euro comme monnaie, de se protéger mutuellement des attaques spéculatives et de mutualiser les dettes publiques. A ce projet, s'opposent des pays tels que l'Allemagne, les Pays-Bas et la Finlande.
A quoi serviraient les eurobonds ?

Euro-obligations : l'Europe continue de se disputer

[latribune.fr]

Mario Monti, le président du Conseil italien considère comme inéluctable la création d'euro-obligations, à laquelle l'Allemagne continue de s'opposer.

Dans un entretien à un hebdomadaire grec publié dimanche, Mario Monti, le président du Conseil italien assure que la zone euro finira par adopter les euro-obligations ou euro-bonds, malgré l'opposition de Berlin, réitérée par le ministre allemand des Affaires étrangères, Guido Westerwelle. "Je crois que nous aurons des euro-obligations sous une forme ou une autre, car notre union devient de plus en plus étroite", affirme Mario Monti dans une interview à To Vima. Il réaffirme ainsi le soutien de l'Italie à cet instrument qui permettrait de mutualiser les dettes des Etats membres de la zone euro. Un instrument dont la France pousse également à la création. "Mais il doit être tout à fait clair qu'une émission d'euro-obligations ne constituerait pas un permis de dépenser" pour les pays dispendieux, met-il en garde.

"Eurobonds", "project bonds"... qu'est-ce que c'est ?

[Le Monde.fr] 

Eurobonds, project bonds : emprunts communs, finalités différentes

Qu'est-ce qu'un "eurobond" ?
Les eurobonds, ou euro-obligations, sont une vieille idée des partisans d'une Europe plus fédérale. Le principe : les Etats membres de la zone euro lanceraient des emprunts communs sur les marchés, en émettant des euro-obligations, afin de se protéger mutuellement des attaques spéculatives et de mutualiser leurs dettes publiques.
 A quoi serviraient les euro-obligations ?

Eurobonds: "le clivage est plutôt Nord-Sud que droite-gauche"

[Coulisses de Bruxelles]

Sylvie Goulard (Modem) est chargée de rédiger le « rapport d’initiative » sur les « obligations européennes (« eurobonds ») que le Parlement européen devrait adopter en juillet prochain.

Les eurobonds sont-ils la solution ultime pour en terminer avec la crise de la zone euro ?
Il n’y a pas de baguette magique qui permette d’effacer les problèmes structurels de la zone euro. Néanmoins, et c’est la raison pour laquelle le Parlement européen se bat depuis 18 mois pour que la question des obligations européennes soit inscrite à l’ordre du jour, nous ne bénéficions pas de tous les avantages que l’euro, monnaie globale, devraient nous donner et en particulier celui d’un marché européen de la dette publique.